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2017年的中国,电子强国的全面崛起
2017-1-7 6:27:00           作者: 半导体行业观察

版权声明:本文来自东方证券,如您觉得不合适,请与我们联系,谢谢。

国外媒体曾报道,由于劳动力成本迅速上升, 中国已经成为发展中国家里工资最高的国家,因此中国电子行业的竞争力将会逐步减弱。 而当选为新一届美国总统的特朗普也多次表示,将对中国进口商品征收重税并限制美国本土科技企业在海外开设工厂,使市场对于中国电子产业的未来发展产生疑虑。

但我们认为,中国的电子企业随着近年来的高速发展,已经由最初的劳动力成本优势,逐渐升级为在成本、资金、供应链、技术和人才等方面均具备全球领先的实力,形成了全产业链的全面优势。

根据柯布-道格拉斯生产函数,中国大陆电子产业在具备劳动力优势和国家资金大力支持的前提下,供应链的完善、技术和人才的发展等将带来全要素生产力的提高,进而将极大地提高产出,中国已具备成为电子强国的所有必需条件。

2017年的中国,电子强国的全面崛起

中国已具备成为电子强国的所有必需条件

近三十年来,电子产业经过了家电、 PC、移动终端引领的多轮创新热潮,如今即将迎来以人工智能、物联网为主导的智能硬件新时代,中国凭借逐步完善的技术创新生态圈,正成为新时代的创新中心!

2017年的中国,电子强国的全面崛起中国已成为智能硬件的全球供应链中心

中国电子企业已在触摸屏、面板、电池等多个领域跻身全球领先行列,而在其他领域也正逐渐缩小与全球龙头的差距,已形成全产业链布局优势。

2017年的中国,电子强国的全面崛起

各环节国内龙头与全球龙头营收规模对比

过去一年随着中国电子产业的进一步发展,电子板块也呈现逐渐走强的局面,上半年在 OLED、新能源汽车等板块的轮番驱动下, 整体走势与大盘基本一致,下半年随着半导体国产化、消费电子创新以及周期性板块景气度的提升,电子行业全面跑赢大盘。

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电子行业走势及各个阶段表现较好的板块

随着智能硬件新时代的到来,中国电子产业未来将继续保持高速发展, 消费电子、半导体、汽车电子三大领域供应链向国内转移趋势明显, 将是最具有投资价值的领域:

1) 在消费电子领域, 苹果、三星等巨头引领的消费电子终端功能的创新仍然将成为引领市场的潮流, OLED、 无线充电、玻璃机壳+不锈钢中框、 双电芯、 更多 SiP 等创新将有可能被广泛应用,同时已率先使用于高端产品的双摄、防水等功能也有望进一步渗透,国内电子企业具备明显的供应链优势,将直接介入最先进创新, 具备业绩弹性的白马成长股将受益于巨大的发展空间。

2) 近年来半导体领域国产化结构性调整趋势逐渐加深,国内企业具备明显的资金优势,海外并购不断, 随着政策、资金等支持的落地,以及行业内的并购、扩产、技术研发等布局的落实, 将使各环节的国内领先企业进一步获得竞争优势。

3) 汽车电子成长空间巨大,当前全球渗透率均处于较低水平,随着汽车智能化、联网化、电动化趋势日益加深,汽车传统的封闭式供应链逐渐被打破,新兴的生态圈将推动国内电子企业快速切入汽车供应链,先入企业将随着汽车电子的发展而进入快速成长期。

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重点关注消费电子、半导体、汽车电子领域

消费电子增长带来的全球影响

消费电子存量日趋稳定,智能手机、 PC、液晶电视等终端的渗透率日趋饱和,竞争格局呈现出明显的国产化趋势,越来越多的大陆电子公司切入消费电子产业链的各环节。

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消费电子终端国产化优势非常明显

近年来, 以苹果、三星为代表的消费电子终端厂商逐渐聚焦于解决用户痛点、改善用户体验,并满足特定需求的创新功能, 通过产业链相关环节技术的改进与提升,完成终端功能的创新, 引领消费电子的发展潮流, 进而促进需求增长。

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创新将影响消费电子全产业链

目前,以智能手机为代表的消费电子产业链重心已转移到了国内,中国在关键元件、核心零组件、组装等方面已经具备完整产业链布局,并且在多个环节达到全球领先地位。芯片等技术含量较高的行业,也在国内市场环境支持下飞速发展。

2017年的中国,电子强国的全面崛起

中国已具备完善的手机产业链布局

2017年的中国,电子强国的全面崛起

消费电子终端的成本构成

消费电子发展的核心因素是基于用户对于终端使用方面的需求和痛点,通过关键环节技术的升级与改进, 引起终端功能的创新, 促进下游需求的增长, 进而带动产业链各环节的相关公司业绩增长。

随着国内消费电子供应链优势的不断加强,领先布局新技术的公司将直接介入消费电子最领先创新,受益于消费电子创新带来的发展空间。

过去一年,以智能手机为代表的消费电子创新功能层出不穷, 三星、苹果等消费电子巨头先后在新发布的产品中搭载虹膜识别、双摄像头、防水等多项创新功能,第一时间为在相关技术领域领先布局的上市公司打开了成长空间:

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虹膜识别进入主流旗舰手机

16 年第三季度,消费电子领域聚焦于苹果新一代智能手机产品的创新功能,防水、双摄像头成为关注的重点,而 iPhone 7 系列产品的发布会也印证了此前的预测。出于对用户体验、实用性、使用寿命等多个方面存在显著提升的原因,预计新一代苹果手机的创新功能将成为未来各智能手机纷纷效仿和追逐的目标, 从而为领先布局防水、双摄等技术的国内公司带来新的业绩增长点。

总体来说, 过去一年的创新功能有效地提高了用户对于智能手机的操作性体验,进而对于出货量的增长有明显的拉动作用, 国内企业作为消费电子产业链的核心,直接介入消费电子最领先的创新布局, 带来了新的业务增长预期。

未来一年的消费电子领域, 苹果、三星等巨头仍将是引领消费电子创新的风向标。 已率先使用于高

端产品的双摄、生物识别、防水等功能有